De Derivatemaart an Europa ass staark reguléiert. Zënter 2012 verlaangt d'
European Market Infrastructure Regulation (EMIR), datt all Parteie bei Derivat-Transaktiounen hir Geschäfter mellen. Eng vun de fundamentale Viraussetzunge vun dësem System ass e gëltege
LEI-Code.
Wann Är Firma Derivatkontrakter ofschléisst – sief et Währungsswaps, Zënsswaps, Futures oder ähnlech Instrumenter – gëllt EMIR fir Iech, onofhängeg dovun ob Dir en Finanzinstitut oder eng gewéinlech Firma sidd. D'Reguléierung ass bewosst breet gefaasst. No der Finanzkris vun 2008 waren sech d'Reguléierungsbehörde vun de G20-Staaten eens, datt d'Derivatemäert vill méi Transparenz brauchen. EMIR war d'Äntwert vun der EU op dëst Engagement.
Wat ass EMIR a wat verlaangt et?
D'EU huet EMIR 2012 agefouert, fir d'Transparenz um europäesche Derivatemaart ze erhéijen an systemesch Risike ze mannéieren. D'Finanzkris vun 2008 huet ernst Schwachstelle bei Derivater opgedeckt. Transaktioune waren schwiereg ze verfollegen, an d'Reguléierungsbehörde haten kaum en Iwwerbléck driwwer, wien wat wiem schëlleg war. Wéi grouss Institutiounen ugefaang hunn ze scheitere, hat keen e kloert Bild dovun, wéi verbonnen d'Risike tatsächlech waren. EMIR war déi direkt Äntwert doropshin.
D'Reguléierung leet dräi Haaptflichten fest. Éischtens musse all Parteien hir Derivat-Transaktioune bei engem Transaktiounsregister mellen, deen vun
ESMA unerkannt ass. Dës Register zentraliséieren d'Donnéeën, sou datt d'Reguléierungsbehörde d'Maartaktivitéit iwwerwaachen a systemesch Risiken a Echtzäit identifizéiere kënnen. Zweetens mussen standardiséiert OTC-Derivater iwwer eng zentral Clearing lafen. Eng zentral Géigepartei setzt sech tëscht déi zwou Säite vun engem Deal, wat d'Risiko mannert, datt de Feeler vun enger Partei déi aner mat sech reift. Drëttens mussen d'Géigeparteien Risikominderungsmoossnamen erfëllen fir Kontrakter, déi net zentral gecleart ginn, dorënner d'rechtzeiteg Bestätegung vun Transaktiounen an den Austausch vu Sécherheeten.
EMIR ënnerscheed tëscht zwou Zorte vu Géigeparteien. Finanziell Géigeparteien enthalen Banken, Investitiounsfirmen, Versécherungsgesellschaften, Pensiounsfongen an alternativ Investmentfongen. Net-finanziell Géigeparteien si all aner rechtlech Entitéiten, déi an der EU etabléiert sinn an Derivat-Transaktioune agoen. Dat bedeit, datt EMIR wäit iwwer de Finanzsecteur eraus reecht. Energiefirmen, Hiersteller, landwirtschaftlech Betriber an Exporteuren, déi Derivater notzen fir Wärungs- oder Zënsrisike ofzesécheren, falen all an de Beräich. E däitsche Autosbauer, deen Devisen-Forwards notzt fir Wiesselkuren op US-Dollar-Akommes festzeleeën, ass eng net-finanziell Géigepartei ënner EMIR. Datselwecht gëllt fir eng finnesch Pabeiersfabrik, déi Stroumpräisser iwwer Commodity-Derivater ofséchert.
LEI-Code an d'EMIR-Mellung
D'EMIR-Mellungssystem baséiert op dem
LEI-Code. All Partei bei enger Transaktioun brauch e gëltege LEI-Code, ier en Deal bei engem Transaktiounsregister agereecht ka ginn. Ouni dëse Code kann d'Mellung net ofgeschloss ginn, an d'Géigepartei verletzt hir Mellungspflicht.
Den LEI, oder Legal Entity Identifier, ass e 20-stelleg alphanumeresche Code, deen eng rechtlech Entitéit weltwäit an Finanztransaktiounen eendeiteg identifizéiert. Hie gouf am Kader vun deenselwechten G20-Engagementer entwéckelt, déi och zu EMIR gefouert hunn, an ass zanterhier zum globalen Standard fir Entitéitsidentifikatioun an der Finanzreguléierung ginn. ESMA verlaangt vun de Géigeparteien, LEI-Coden ze benotzen fir sech selwer an hir Géigeparteien an all EMIR-Mellunge z'identifizéieren.
Lëtzebuerg's Finanzopsiichtsbehörd, d'CSSF, ass kloer an hirer Positioun: Entitéiten ouni LEI-Code musse sech direkt ëm ee bewerben, wa se ënner Artikel 9 vun EMIR enger Mellungspflicht ënnerleien. Handel ouni gëltege LEI-Code ass eng administrativ Widderhandlung a kann zu Sanktiounsprozeduren féieren. Dëst Prinzip gëllt an all EU-Memberstaat, wou déi national zoustänneg Autoritéiten fir d'Duerchsetzung an hirer jeweileger Juridiktioun verantwortlech sinn.
Eng wichteg Detail gëllt fir méi kleng net-finanziell Géigeparteien. Si mellen hir Transaktiounen net ëmmer selwer. Wann eng kleng net-finanziell Géigepartei mat enger finanzieller Géigepartei handelt, iwwerhëlt déi finanziell Géigepartei d'Mellungspflicht an hirem Numm. Mä déi finanziell Géigepartei brauch trotzdeem den LEI-Code vun der net-finanzieller Géigepartei, fir d'Mellung ofzeschléissen. Dat bedeit, datt d'Verflichtung, e gëltege LEI-Code ze halen, fir béid Säiten gëllt, onofhängeg dovun wien d'Mellung effektiv areecht.
Den LEI muss och aktiv bleiwen. E LEI-Code, deen net erneiert gouf, verfält a gëtt ongëlteg. En ofgelaafene LEI-Code verursaacht genau d'selwecht Mellungsproblem wéi wann et guer keen LEI-Code géing ginn. Finanziell Géigeparteien iwwerpréiwe routinemässeg de LEI-Status vun hire Clienten, ier se Transaktioune akzeptéieren, an en ofgelaafene Code kann Transaktiounen verzögeren oder blockéieren.
Wat huet sech 2024 geännert?
EMIR huet 2024 eng wichteg Aktualiséierung duerchlaf. D'EMIR-REFIT huet de technesche Mellungsrahme revidéiert, mat neie Reegele séit dem 29. Abrëll 2024. D'Ännerunge waren substantiell. D'Zuel vun de mellbare Datefelder ass vun 129 op 203 eropgaangen. Géigeparteien mussen elo hir Mellungen am
ISO 20022 XML-Format aginn, deemselwechte Standard, deen den internationalen Zahlungsverkéier ënnerläit an deen ëmmer méi an d'Finanzmaartinfrastruktur an Europa a weltwäit integréiert gëtt.
De Wiessel op ISO 20022 ass méi wéi nëmmen en technesche Detail. Hie steet fir eng méi breet Bewegung Richtung Standardiséierung a maschinnliesbar Donnéeën an der Finanzreguléierung. Den LEI-Code steet am Zentrum vun dëser Ustrengung. Wa jidderee an enger Transaktioun mam selwechte weltwäit unerkannte Code identifizéiert gëtt, kënnen d'Reguléierungsbehörde Donnéeën iwwer Mäert, Juridiktiounen an Assetklassen zesummeleeën ouni manuell Ofstëmmung.
EMIR 3 ass am Dezember 2024 a Kraaft getrueden. Et huet nei Ufuerderunge fir aktiv Clearing-Konte bei EU-autoriséierten zentrale Géigeparteien agefouert, mam Zil, d'Ofhängegkeet vum EU-Maart vun Clearing-Infrastrukture baussent der EU ze reduzéieren. Et huet och aktualiséiert Reegele fir d'Géigeparteikategoriséierung an Ännerungen un den Intragroup-Ausnahmebedingungen mat sech bruecht. Dës Ännerunge betreffen haaptsächlech méi grouss finanziell Géigeparteien. Mä si weisen eng kloer Richtung: De reguléierende Kader fir Derivater an Europa entwéckelt sech weider, an d'Ufuerderungen un d'Datequalitéit, d'Entitéitsidentifikatioun an d'Clearing-Infrastruktur ginn ëmmer méi streng, net méi lues.
EMIR, MiCA, an d'méi breet reguléierend Bild
EMIR steet net eleng do. An der europäescher Finanzreguléierung ass den LEI-Code zum gemeinsame Fuedem ginn, deen déi verschidde reguléierend Kader verbënnt. D'
Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) verlaangt vun Ubidder vu Krypto-Wäert-Servicer, e gëltege LEI-Code an hire Whitepaper an am Kader vun hirem Autorisatiounsprozess unzeginn. ISO 20022 verankert LEI-Identifikatioun am grenziwwerschreidende Zahlungsverkéier. EMIR verlaangt en fir d'Mellung vun Derivater. MiFID II verlaangt en fir d'Mellung vun Transaktioune bei Wäertpabiermäert. Den Identifikateur ass a jidder Fall deen nämmlechte. En eenzege LEI-Code funktionéiert bei all dësen.
Dës Konvergenz ass net zoufälleg. D'Reguléierungsbehörde hunn ëmmer erëm den LEI als bevirzugten Entitéitsidentifikateur gewielt, well hien global, standardiséiert, ëffentlech iwwerpréifbar an duerch en Netzwierk vun akkreditéierte Ausgäbe-Firme geréiert gëtt, déi ënner der Opsicht vu
GLEIF operéieren. Fir all Firma, déi op reguléierte Mäert aktiv ass, ass e gëltege an aktuellen LEI-Code net méi eng Nisch-Compliance-Ufuerderung. Et ass Basisinfrastruktur.
Op wien EMIR applizéiert
EMIR gëllt fir all rechtlech Entitéiten, déi an der EU etabléiert sinn an Derivat-Transaktioune agoen. Dëst enthält souwuel Finanzinstituter wéi och gewéinlech Firmen. De Geltungsberäich ass méi breet, wéi vill Betriber sech bewosst sinn.
E Hiersteller, deen d'Wärungsrisiko op Exportkontrakter ofséchert, fällt an de Geltungsberäich. Datselwecht gëllt fir eng Immobiliëfirma mat engem variabele Kreditt, déi e Zënsswap notzt, fir variabel Bezuelungen a fix ëmzewandelen. Eng Fluchgesellschaft, déi hir Kerosinkäschte via Commodity-Derivater ofséchert, ass och betraff. Wann d'Instrument e Derivat ass an d'Entitéit an der EU etabléiert ass, gëllt EMIR.
Net-finanziell Géigeparteien falen an zwou Gruppen, ofhängeg vum Ëmfang vun hirer Derivataktivitéit. Déi, déi iwwer der Clearing-Schwell leien, hu méi streng Flichten, dorënner obligatoresch zentral Clearing fir bestëmmten Zorte vu Kontrakter. Déi ënner der Schwell hu méi liicht Ufuerderungen, wou hir finanziell Géigepartei dacks d'Mellungspflicht iwwerhëlt. E gëltege LEI-Code ass fir béid Gruppen obligatoresch. Et gëtt keng Ausnam vun der Identifikatiounsflicht baséierend op Gréisst oder Typ vun der Géigepartei.
Et ass och wichteg ze bemierken, datt EMIR ënner bestëmmte Ëmstänn och op Net-EU-Entitéiten applizéiert. Wann eng Net-EU-Firma eng Derivat-Transaktioun iwwer eng EU-Filial ofschléisst, fällt dës Transaktioun an de Geltungsberäich vun EMIR. D'LEI-Ufuerderung gëllt dementspriechend och hei.
En LEI-Code kréien
D'Registréierung vun engem LEI-Code dauert just e puer Minutten. Den Antrag verlaangt Basisinformatioune iwwer d'rechtlech Entitéit, dorënner den offizielle Numm, d'Adress an d'Firmenregistrenummer. De Code gëtt bal direkt ausgestallt a bleift ee Joer laang gëlteg. Duerno muss den
LEI-Code erneiert ginn, fir aktiv ze bleiwen.
En ofgelaafene LEI-Code gëtt ongëlteg. Fir EMIR-Mellungszwecker verursaacht en ofgelaafene Code dat selwecht Problem wéi wann et guer keen Code géing ginn. Géigeparteien an hir finanziell Partner sollten d'Erneierung vum LEI als routinemässeg jäerlech Aufgab betruechten, net anescht wéi d'Erneierung vun enger anerer Compliance-Zertifizéierung.
Wann Är Firma Derivat-Transaktioune mécht an nach kee gëltege LEI-Code huet, kënnt Dir
hei ee registréieren.
